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高收益低风险公司债成新宠【法莎莉】

发布时间:2019-08-15 17:30:04 阅读: 来源:石油蜡厂家

“高收益、低风险”公司债成新宠

“高收益、低风险”公司债成新宠

2008-9-5 17:59 国泰君安 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

9月第一周,公司债家族就迎来了小丰收。中粮地产发行的12亿元公司债与万科的59亿元公司债分别于4日、5日启动发行。而下半年更有可能引来公司债发行盛宴:目前中国石油、中国电信、中国石化、大秦铁路等规模合计近1500亿元的大盘蓝筹公司的公司债发行正“跃跃欲试”。

公司债成投资者新宠

2008年的股市可谓惨不忍睹,不少投资者血本无归,倾家荡产者也大有人在。尽管一再有利好消息传出,但市场就是不买账,使所有利好最后都成了利空。股票市场投资功能严重弱化,银行储蓄又面临“负利率”的尴尬。在这一背景下,具有“固定高收益、低风险”特点的公司债逐渐成为投资“新宠”。

目前,投资者参与公司债的热情十分高涨:7月24日,金发科技发行的公司债“08金发债”在网上发行,由于公司债申购先到先得,投资者几乎几分钟就将2亿元左右的网上份额一扫而空。而在之前的7月2日上午,由新湖中宝发行的“08新湖债正式上市,短短17分钟,网上发行的9亿元就告售罄。上午10点前,所有”08新湖债“全部售罄。北辰实业也于7月18日以8.2%的票面利率发行了”08北辰债“,网上发行当日,开市不到6分钟就被申购一空,北辰发行的17亿元的债券也在一天内全部销售完毕。

五大优势凸显公司债投资价值

俗话说的好:手中没有金刚簪,又怎能揽得了瓷器活。公司债如此备受投资者青睐,主要缘于其有以下五大优势:

(1)公司债一般具有较高的票面利率。从目前的市场情况来看,公司债比同期的银行存款和国债利率基本高出30%至50%,而且也远高于银行理财产品的平均年化收益率。如“08金发债”和“08北辰债”的票面利率为8.2%,“08保利债”为7%,而“08新湖债”更是高达9%.在市场前景不明朗的情况下,固定利率债券是规避投资风险的良好途径。

(2) 公司债拥有比银行定存和凭证式国债更好的流动性。公司债在上市后可以像股票一样在交易所挂牌交易。投资者不仅能获得稳定的利息收入,还能获得二级市场买卖价差收益。同时公司债在二级市场实行“T+0”交易,相对股票“T+1”交易,周转更快,投资更灵活,在行情突转时,能够及时买进或卖出,锁定收益。

(3)可以象“打新股”一样利用一、二级市场价差获取“打新债”收益。在一级市场认购了公司债后,公司债在二级市场通常会出现溢价。投资者可在一级市场申二级市场抛出,以获得短期高收益。从最近上市的几只公司债看,大都有1%以上的涨幅,并均在一、二级市场上获得投资者追捧。今年上市的约30只公司债中,大部分利率在5%至7%之间,与去年火爆一时的打新股相比,今年的打新债投资一点也不逊色,目前收益率甚至赶超“打新股”。

(4)部分公司债规定了回售条款,善加利用能规避利率波动带来的风险,比如“08新湖债”特别设定了“3年+3年+2年”的回售选择权,债券持有人有权在第三、第六年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给发行人,这样投资者在面对利率波动时,可以有更多的选择权。

(5)许多公司提供了收益保障,将公司债的风险降到非常低的位置。如“08保利债”、“08北辰债”都具有央企或者地方政府背景进行担保。

公司债面临良好机遇

同其它债券品种一样,市场的利率风险也是影响公司债投资价值的一大隐患。因此在考虑投资公司债时,首先就要考虑未来市场是否有加息可能性,流入市场资金是否充裕,二级市场价格上涨空间有多大。

从目前的情况看,我国CPI正在回落、国内经济体系中积聚的大量“热钱”,都不支持加息。近期美元升值以及大宗商品价格回落都加速缓解了通胀风险。众多专家认为我国本轮通胀高点已经出现,即使未来CPI有所反复,但是反弹空间也有限。在政策面上,政策考虑的重点逐渐向“增长”倾斜,货币政策不会继续加“紧”,市场加息可能性近乎为零。

从资金面来看,股市债市翘翘板效应,股市低迷,大量资金由股市流向债市。中央国债登记结算公司公布的数据显示,为了规避股市大幅波动的影响,众多机构大量增加债券资产配置力度。8月末基金和保险机构在中债登托管的债券量较上月末分别增加1324.85亿元和476.68亿元,其中企业债券增加217亿元。中国人寿更是表示下半年股权类投资将集中在金融领域,尤其看好中国公司债市场,资金面的宽裕也必将给公司债一级市场打新和二级市场短炒带来极大盈利空间。因此,从基本面和资金面来看公司债面临良好投资机遇。

关注发行主体业绩

由于公司债的发行主体是企业,发行主体迥异、信用资质不同,他们所发行的债券也可以说是“良莠不齐”,并不能保本无忧。因此,在进行公司债的投资时,投资者应通过对公司财务表现等基础因素的分析,挑选那些由资产质量好、经营状况佳、盈利水平高和持续盈利能力强的企业所发行的公司债进行投资。这不仅在债券的定期收益方面有一定的保障,而且还可以为投资者带来较高的票面价值增长收益。

目前发行的08 万科债就是一个很好的投资品种,公司作为行业龙头,其盈利能力是毋庸置疑的,公司的净资产收益率、主营业务利润率在行业中始终处于较高水平。从最新公布的半年报来看,公司主营业务收入和净利润分别为172.55亿元和23.07亿,均稳坐行业第一名。同时公主营业务利润率高出行业均值近20个百分点。综合分析公司基本面和各项财务指标,我们认为万科具有很强的综合实力,在此轮调整中对政策调控力度和现金流管理亦先知先觉,积极应对,偿债压力较小。目前交易所市场打新债的氛围浓厚,新券发行上市后均获得较高的溢价,这其中有一些非理性的因素,但对于资质较好,收益较高的品种来说,则带来了更安全的套利机会。责任编辑:小加

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